第二证券瑜欣电子总经理李韵： “机”不可失 “智”取未来

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　　● 本报记者吴科任

　　而立之年，李韵升任瑜欣电子总经理一职。其履职7年来，公司从新三板登陆创业板，业绩曲线总体向上。于李韵而言，这7年还锤炼了他的管理能力与战略眼光。

　　“具身智能是未来AI最重要的载体，具备极其广阔的市场空间。从技术延续性讲，公司具备向该市场输出优异产品的能力。但公司更希望找到部分细分领域，依托细分市场需求的独特性，打造差异化产品。”近日，李韵接受中国证券报记者专访时表示，公司从不盲目跟风，希望能以长期经营和打造竞争力为基础，顺利切入通用具身智能赛道。目前，公司已经启动执行器相关产品的预研工作，也联合部分高校对无框电机、高精度编码器、驱动器、散热结构件等关键部件进行研发。

　　李韵坦言，今年以来，经营压力相对突出。好在压力主要来自短期因素，公司在手订单充足、客户结构稳定、现金流健康。李韵相信，压力会很快过去。

　　顺势而为

　　开拓第二增长曲线

　　二十多年来，瑜欣电子紧跟行业技术变迁及需求场景变化，经营版图以核心技术为圆心向外扩散，现已形成“传统核心业务稳根基、新能源及专业机器人领域拓增量”的发展格局。

　　进一步拆解，通用汽油机动力类产品（除车用、航空用以外的非道路用汽油发动机，以下简称“通机”）是瑜欣电子的传统主业——提供点火、供能、传感等核心动力配套零部件。它是该领域的首批国家级专精特新“小巨人”企业，市场份额居前。

　　电驱动系统和电源系统是瑜欣电子的战略级延伸业务，也是其打造“第二增长曲线”的基石。前者是公司顺应户外动力装备从燃油到电动，再到智能化发展的趋势所为，后者是公司捕捉到通机与终端用电需求之间衔接的巨大市场需求所为。这一延伸业务的应用场景丰富，已经覆盖园林、农业、物流搬运、户外休闲等领域。

　　李韵介绍，电驱动系统能从户外装备的“油改电”市场，逐步切入到专业机器人市场，主要是利用公司长期在高效永磁同步电机、高精度驱动控制器、减速器领域的技术沉淀，以及对户外动力装备细分市场的理解。此外，公司依托原有数字电源技术的沉淀，发展出围绕电池产品的一系列电源变换、电源管理的解决方案。其中，户外无人机用充电配套产品及商用车驻车启动电池已批量量产，低压大功率充电产品正逐步上量。

　　“燃油和电动赛道的价格竞争很激烈，因为产品可模仿性高。机器人赛道基于‘替代人力成本’的逻辑，客户对价格敏感度低，更看重产品的稳定性及其回报周期。”李韵表示，机器人赛道更能体现公司的技术优势，对公司利润率的贡献度也更大。目前，公司完成部分商用园林机器人、商用搬运机器人头部客户的认证并逐步量产。

　　长期来看，瑜欣电子将持续深耕户外动力装备市场，锚定更细分的商用和无人场景。“初步估算，目前公司‘第二增长曲线’相关产品的市场规模在百亿级。公司将凭借技术方案、服务体系、产品交付能力等优势，争取到更大的市场份额。”李韵说。

　　立见分晓

　　把优势转化为胜势

　　加力发展新能源和专业机器人两个业务板块之际，瑜欣电子并未放弃通机业务。李韵坦言，现阶段，燃油业务板块市场竞争依然激烈，但局面有望在一两年内改观。

　　年报显示，2025年，瑜欣电子来自通用汽油机电装品配件产品的营业收入为2.42亿元、同比增长8.02%，收入占比为34.31%（较2024年下降6.61个百分点），毛利率为29.39%。

　　“在通机市场，公司市占率稳居国内前列的同时，份额还会进一步上升。我们的企业级客户越来越多，原来多与金字塔尖的客户合作，现在逐步覆盖一二三线客户，不做四五线客户。所以，我们在慢慢地把市场集中度收紧，短期代价是影响了毛利率。”李韵表示。

　　今年上半年，瑜欣电子扣非后净利润为2231.39万元，同比下降52.75%，主要原因是：一方面，行业竞争加剧导致公司产品销售价格有所下行；另一方面，铜、铝、PCB、电子元器件等核心原材料价格上涨，推高公司生产成本。

　　为何不向下游分担部分成本上涨压力？李韵表示：“我们去蚕食别人的市场，竞争对手不会坐以待毙，会用价格设法阻击，使得公司的产品价格也不能动。而且，部分客户多为年度框架定价，调价周期长，原材料短期涨价无法即时向下传导。”

　　李韵认为，背靠差异化产品、技术、产能、资本等多个优势，瑜欣电子各业务板块的市占率将加速提升。“在户外领域，公司是少数能把控制器、电机、减速箱一起做的企业。”

　　瑜欣电子的竞争壁垒凸显。比如，自主掌握点火控制、逆变电源、FOC、BMS电池管理全套核心算法，形成191项专利（其中发明专利26项），产品性能、迭代速度较快。此外，自建注塑、冲压、砂铸、SMT、绕线、自动装配、真空灌封全流程产线，数字化MES全流程管控，能满足快速定制小批量新品及大规模量产需求，柔性交付能力行业领先。

　　公司积累了20年整机配套经验（国际客户认证周期长达1年至2年），客户更换供应商成本较高；专用机器人零部件产品完成多家头部装备厂商认证，新进入者短期难以突破客户准入门槛。

　　“下半年进入行业旺季，叠加新业务订单持续放量、供应链优化策略逐步显效；同时，随着新的行业、产品和客户的逐步上量，会一起推动公司综合毛利率逐步回升。”李韵表示。

　　内外兼修

　　筑牢公司长期价值

　　投入大量资源用于推动内涵式发展的同时，瑜欣电子在外延式发展上亦有尝试与落子。“收并购始终是公司战略升级的可选路径之一，我们的态度开放但审慎。”李韵表示，公司曾以自有资金参与认购产业投资基金，在外部合作方面积累了一定经验。同时，公司保持对产业链前沿领域及新兴应用场景的动态跟踪与研判，为战略升级储备方向和可能性。如有符合公司战略方向的优质标的，会积极研究。

　　中国证券报记者注意到，7月上旬，瑜欣电子投资了三明华腾光电科技有限公司（以下简称“华腾光电”）。华腾光电成立于2018年6月，注册资本521.21万元，陈长腾持股93.02%，瑜欣电子持股6.98%。这笔投资金额未达到披露标准。据官方网站介绍，华腾光电是一家致力于高精密光通信和数据中心元件及器件研发、制造的高新技术企业。现有C-Lens透镜、G-Lens透镜、Collimator光纤准直器、Prism棱镜、Pigtail尾纤等通信基础元件。公司拥有3000平方米十万级无尘光通信基础件生产车间及1000平方米百万级无尘超净车间，产品可靠性达到业内先进水平。

　　“就资本运作层面而言，公司所有的决策都将以战略协同和产业逻辑为出发点，以提升公司长期价值和股东回报为最终目的，而非单纯追逐市场热点。”李韵表示，“我始终相信，扎实的业绩和持续的价值创造，才是资本市场‘最好的故事’。”

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